盈昌配资-盈昌配资官网-配资查询网-在线股票配资配资网站

配资开户服务如今正为激进转型付出代价

当特斯拉 2025 年三季度49.7万辆的交付量创下历史新高时，通用汽车却在同期宣布计提16亿美元（约合117亿元人民币）电动车业务亏损。

这两家美国汽车业的标杆企业，正用截然不同的业绩曲线，绘制出一幅北美电动化转型的纠结画卷。这也让我们不禁好奇，电动车究竟是产业升级的“蜜糖”，还是政策摇摆下的“砒霜”？

特斯拉的困境

特斯拉2025年第三季度财报显示，公司营收达到281亿美元，同比增长12%，超过预估的263.6亿美元。但亮眼营收背后，是利润的大幅下滑。其三季度调整后净利润仅为17.7亿美元，同比下降29%，这已经是特斯拉连续多个季度出现利润下降。

目前来看，特斯拉当前面临的核心问题是“增收不增利”，尽管汽车交付量保持增长，但自身盈利能力明显减弱。财报数据显示，特斯拉第三季度毛利率为18%，虽然比预估的17.2%略高，但与去年同期20%的毛利率相比，仍然下降了2个百分点。其中汽车业务利润率收缩是特斯拉盈利下滑的主因，第三季度，特斯拉汽车业务毛利率已从去年同期的16.4%下降至14.7%。与此同时，该公司来自监管信贷的收入仅为4.17亿美元，同比大幅下降43.6%，这意味着特斯拉过去依赖的这项高利润收入来源正在萎缩。

面对投资者对盈利前景的担忧，马斯克在财报会议上再度押注未来技术，并再次将FSD自动驾驶、Optimus人形机器人列为核心驱动力。但这些承诺仍停留在重申目标阶段，其中马斯克对于Robotaxi年底覆盖美国半数人口的说法与上季度如出一辙，所言的Cybercab 2026年二季度投产的时间表早在两年前便已公布，Optimus V3版本也仅给出“可能 2026 年一季度发布”的模糊预期。目前来看，马斯克畅谈的未来技术虽能维持品牌溢价，但问题在于这些未来业务现在还没法赚钱，反而在不断烧钱。投资者买的是预期，但财报上反映出来的，却是实打实的成本压力。

通用汽车的挑战

与特斯拉的内生性困境不同，通用汽车的危机更多源于政策转向的冲击。这家曾在2021年高调宣布“2035 年全面淘汰燃油车”的传统巨头，如今正为激进转型付出代价。

10月中旬通用披露将削减电动车产能，并计提16亿美元特殊费用，其中12亿美元用于产能调整的非现金减值，4亿美元涉及合同取消与商业和解。戏剧性的是，该公司三季度电动车销量刚创下14.5万台的历史新高，前三季度累计销量已超2024年全年，在美国市场仅次于特斯拉。但政策的骤变让这一增长失去延续性，其中特朗普政府上台后取消7500美元联邦购车补贴，放宽排放法规，直接导致电动车价格优势消失，消费热情骤降。雪上加霜的是，通用今年还将承担40-50亿美元关税成本，不得不通过裁员和停产部分车型收缩开支。

管中窥豹

透过特斯拉和通用的现状和未来规划我们不难看出，北美电动车市场正在经历显著变化，其中政策支持减弱是影响这两家车企的重要因素。2022-2023年，拜登政府的补贴政策与排放法规推动美国电动车销量快速增长，但这种政策催生的繁荣并未建立在市场真实需求之上。特朗普政府的政策反转，不过是撕开了这层假象。而随着美国政策转向，美国本土车企亦不得不做出艰难决定，削减电动车产能并承担相应损失，这背后也是体现政策驱动型转型的脆弱性。